投行业务变盘在即保荐制亟待创新改革

新业务的推出值得期待

2011年，监管部门曾在不同场合提到新三板扩容、国际板正在酝酿推出。进入2012年，这两项投行新业务或将“梦想照进现实”。

“新三板扩容对投行的影响是渐进式的，只有在新三板扩容实现规模化之后，才能对投行市场格局带来实质性影响；但国际板对投行的影响却是立竿见影式的，尤其对大中型投行的市场份额将带来重大影响。”深圳某大型券商投行相关负责人指出。

证券时报记者调查获知，目前券商投行对单个新三板项目的收费多数在50万元至80万元之间。西部某券商一位投行人士坦言：“目前新三板项目收费连首发项目的零头都不够，建议监管部门制定行业收费标准，提高新三板项目的收费标准。只有这样，券商投行才有动力去做大做强这项业务。”

而国际板一旦开闸，则有望改变投行业“南强北弱”的格局。记者调查获知，目前南方的券商中还没有任何一家将国际板纳入投行业务的战略发展重点，且基本上没有相关的项目储备；但在北方的券商中，如中金公司、中信证券(600030)、银河证券等，均已开始储备国际板项目，其中中金公司和中信证券对国际板业务的准备最为充分。

此外，并购重组业务亦有望成为2012年券商投行业务的发展重点。上述深圳大型券商投行负责人认为，初步预测2012年国内经济下行将是大概率事件，在此背景下，预计将有更多的上市公司业绩可能出现亏损，投行并购重组业务市场空间巨大。

保荐制亟待创新改革

近年来，随着云南绿大地上市造假案、胜景山河(002525)招股书重大遗漏案等投行恶性事件的频发，公众舆论对保荐制度非议颇多。因此，如何强化保荐机构以及保荐代表人的职责，如何优化完善保荐业务工作流程并使之制度化，是监管部门面临的重大课题之一。

记者通过采访多位券商投行资深人士获知，未来保荐制度改革过程中将会凸显三大关键词，分别是职责、流程和签字权。

业内人士建议，应通过加大对违法违规行为的处罚力度来强化和提升保荐机构和保荐代表人的职责意识和风险意识，比如对于出现重大违法违规的保荐机构，应坚决暂停或取消其保荐资格；除现有的保荐业务工作指引外，还应出台更多的指引制度，以便全面规范投行的业务流程。此外，应适当放开保荐代表人的签字权，比如将签字权制度应用到并购重组业务以及新三板业务。

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