仍需调整以消化负面因素

仍需调整以消化负面因素

受端午假期多重利空因素叠加影响，节后A股震荡回落，沪指跌破前期低点2161点，虽然周五创业板和中小板指数的强势反弹在一定程度上有助于稳定市场情绪，但A股整体目前仍处弱势格局当中，后市企稳仍有赖于金融等权重板块的回稳以及成交量能的放大。操作上，建议投资者目前仍以谨慎控制仓位为主，短线可适当留意中报业绩增长明确的品种的交易性机会。　　结构性特征继续明显　　从上周两个交易日的盘面运行特征来看，市场呈现出明显的结构性特征，大、中、小市值品种走势分化明显，主板指数和创业板指数走势的明显差异性也折射出主流资金的多空分歧巨大。一方面，市场关注的金融、地产等权重股走势疲软，股价连续回落的表象下，反映的是此前依靠投资拉动的经济增长模式相对乏力的事实。而另一方面，以创业板、中小板为主的通信、传媒等新兴产业板块的持续活跃，也体现出经济结构转型过程中，资金更青睐于有望成为新经济拉动引擎的产业板块。　　整体而言，上周的盘面格局是宏观经济结构调整过程中股市运行特征的典型体现，在假期公布的经济数据低于预期的情况下，股指由强转弱，与其说是市场对经济弱复苏有所反复的担忧预期增强所导致的，不如说是由于市场担忧依靠“铁工基”拉动的经济增长模式不能持续，因而通过板块个股走势的明显差异性而寻找到健康的经济模式的一种表现。　　在这样的预期下，结合管理层对以节能环保、信息技术、新能源、新材料等为主新兴产业的政策扶持力度不断增强的情况，4G、3D打印、IPV6、磁材料、石墨烯等题材概念板块以及与之相关的元器件、通信、传媒等板块在中短期内仍具备持续走高的空间。从指数角度考虑，创业板和中小板指数的进一步逞强也同样值得期待。　　短期难改弱势格局　　股指的走低，除了经济数据的回落这一负面因素之外，支撑此前反弹的另一基石也明显松动。随着证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》，市场对IPO重启的预期也明显增强，相对舒缓的供求关系重回紧张状态的可能性也在加大，因此导致的资金面压力增大同样也将加大股指短线走强的难度。　　经过多轮的财务核查，目前仍有600多家公司处于排队状态，加上国内货币政策上短时间内转向宽松的概率不大，以及外资撤出新兴经济体的迹象愈发明显，供求关系的紧张状态仍会对市场的中短期运行形成较大困扰，股指也需要通过一定的调整来消化这些负面影响。　　中短线来看，股指仍可能会处于相对弱势的格局当中，后市逐步企稳乃至转强需要多个方面的配合：一是政策面上出现较为明显的积极信号，在货币政策回旋余地相对较小的情况下，财政政策需要发挥更大的作用，在税赋政策以及局部行业政策方面的创新，有望成为A股的正面刺激因素。　　二是宏观经济上出现正面的数据，中游行业产品价格有所提升，下游需求数据转暖或是库存量下降等，这在一定程度上将重新稳固此前的反弹基石的同时，也有利于提振市场的做多情绪。　　三是从股指自身的盘面运行格局看，以银行、保险为主的金融权重股有效企稳；此外，盘面必须出现具备号召力的持续性领涨板块，在板块效应和赚钱效应得以凸显的情况下，对场外资金也有吸引作用，进而有助于形成股指内在的反弹推动力。　　综上所述，笔者认为股指的回落是短期突发多重利空因素相互叠加的反应，同时也是国内经济结构转型过程中必须经历的“阵痛期”的体现，在通过1-2个月有效的调整和整固充分消化负面因素之后，8月市场有望逐步企稳回升。

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